*(필독) 아래 글을 읽기 전에 모든 주식 등의 투자에 대한 판단은 본인의 책임하에 하시기 바랍니다.
오늘 분석할 기업은 반도체장비 관련 주식이기도 하고, 수소 연료전지와 관련이 있기도 하고, 전고체 배터리와 관련이 있는 것 같기도 하고...참으로 헛갈리는 기업(?)입니다. 이 기업은 조금은 잘 들여다볼 필요성이 있어서 한편으로 글로 다 적기에는 너무 짧고, 내용을 충실하게 분석한다는 측면에서 시리즈로 2편 내지 3편으로 적어볼 생각입니다. 글을 읽으면서 궁금하시거나 추가적인 사항은 답글로 주시면 글을 적으면서 추가적으로 보강하겠습니다~~ 자 그럼 시작해 볼까요?
엘티씨(170920 )가 상장하고 나서 지금까지는 어떤 기업이었는가?
코스닥종목이며, 디스플레이 장비부품이 주력인 것으로 소개된 기업입니다.
매출은 보시면 2019년도에 900억 정도 수준에 2021년도에는 783억입니다. 영업이익은 21년도 기준으로 -84억으로 적자기업이기도 하니다. 영업이익이 적자이다 보니 ROE도 당연히 -11.78% 수준으로 그냥 겉보기에는 여기서 책을 덮어야 할 정도로 분석이 의미가 있나 싶은 그런 기업입니다. 한마디로 돈도 안되고 코스닥에 떠도는 형편없는 그런 기업 중에 하나라고 보여지는 모습이니깐요~ 자..그럼 정말 형편없는 그런 기업인지 이제부터 조금 더 자세히 살펴볼까요?
잠시 차트를 살펴보면, 상장 시에 24,450원으로 최고가를 기록한 뒤로 아직까지 상장 시의 24,450원도 회복하지 못하고 8년이 넘게 11,000원선을 중심으로 크게 상승도 하락도 하지 않고 밴드를 형성하고 있는 모습입니다. 2020년에는 실적의 하향세와 외부환경과 맞물려서 5,130원의 최저가를 찍었고, 주가 그래프가 말해주듯이 그동안 보유하고 있었다면 정말 맘고생이 장난 아니었을 거 같습니다.
2023년도에 엘티씨(170920 )는 어떤 기업으로 변신 중인가?
사업보고서를 보면, 최대주주가 35.23%의 지분을 보유하고 있습니다. 주요 배당지표를 보면 2022년도에 흑자로 전환해서 주당순이익이 275원으로 흑자 전환을 성공했고, 현금배당도 100원을 하는 기업으로 변신을 했습니다.
* 엘티씨(170920 ) 주요 경영진
그러면, 어떤 사람들이 기업의 경영에 참여하고 있는지 살펴볼까요? 대표이사부터 사장, 부사장 등 핵심적인 경영진들은 회사의 성격을 말해주듯이 화학, 고분자, 재료 전공자 였고, 삼성전자, SK하이닉스와 같은 반도체 주력기업의 경력을 가진 분들이 포진되어 있습니다.
* 엘티씨(170920 ) 주요 매출 분석
주요 취급 제품을 살펴보면, 반도체용 웨이퍼 세정장비 40%, CCSS장비가 14.9% 정도로 현재의 주 매출원은 장비분야에서 이루어지고 있으며, FPD용 케미컬, 반도체용 케미컬 제품이 28%선입니다. 그 외 반도체 장비 관련 용역(설치 등의 인건비, 혹은 유지 관리용역비 등으로 보임)이 10% 정도이고, 2022년도 사업보고서의 현재 매출분석자료를 가지고는 뚜렷한 신기술을 확보한 것으로는 드러나 보이지 않습니다.
* 엘티씨(170920 ) 연구개발현황
연구개발현황 자료를 살펴보면, 회사 규모에 비하여 석박사 인력이 12명, 연구소 규모자체도 21명으로 연구중심기업으로 보이고, 엘티씨에이엠, 엘에스이에서도 다수의 석박사인력과 연구인력이 연구하고 있습니다. 또한, 연구개발비용을 보면 매출액대비 4.5%~9.5%로 정부지원금 7억에서 23억 정도의 규모로 지원을 받아서 많은 투자를 하고 있습니다. 회사가 적자가 나고 있었는데 중소기업의 입장에서 이 정도로 계속해서 연구개발비를 투입하는 것은 현실적으로 쉽지가 않습니다.
사업계획서에의 연구개발 실적을 보면,
| 반도체 공정용 Non Hydroxyl amine Polymer remover 개발 |
- 외산 제품의 국산 대체로 인한 국가 경쟁력 확보 - 발암성 폭발 물질 대체로 인한 작업 환경의 안정성 확보 - 양산 라인 테스트 진행 후 양산 납품 진행 |
| 고점도 PR용 Nega PR Stripper |
- 외산 제품의 국산 대체로 인한 국가 경쟁력 확보 - 고점도 Nega PR에 대한 Strip 가능 제품 개발 - 양산 라인 테스트 진행 후 양산 납품 진행 |
| TSV용 Polymer remover 개발 | - 외산 제품의 국산 대체로 인한 국가 경쟁력 확보 - 발암성 폭발 물질 대체로 인한 작업 환경의 안정성 확보 - 양산 라인 테스트 진행 후 양산 납품 진행 |
| Bump/LED용 PR Stripper 개발 |
- 기존 제품들에 대해 동등한 성능을 갖추며, 낮은 제제 원가로 제품화 실시 - 양산 라인 테스트 진행 후 양산 납품 진행 예정 |
| FPD용(Cu/Al Hybrid type) 수계형 Posi-PR Stripper 개발 |
- 외산 제품의 국산 대체로 인한 국가 경쟁력 확보 - Al 과 Cu 금속 막질에 부식 영향을 주지 않으며, PR을 Strip 할 수 있는 제품 개발 - 양산 라인 테스트 진행 후 양산 납품 |
| FPD용(Al type) 수계형 Posi-PR Stripper 개발 |
- 외산 제품의 국산 대체로 인한 국가 경쟁력 확보 - Al 막질에 부식의 영향을 주지 않으며, PR을 Strip 할 수 있는 제품 개발 - 양산 라인 테스트 진행 후 양산 납품 |
| 산화물 반도체용 박리액 개발 | - 대구경화 및 고해상도 추세에 맞춰 산화물을 적용하는바, Al/Cu/산화물 막질에 모두 적용 가능한 제품 - 기존 FPD용 제품에 부식을 막는 약품만을 첨가함으로써, 기존 제품과 동등한 성능을 유지하면서 생산효율을 높인 제품 개발 - 양산 라인 테스트 진행 예정 |
| OLED용 박리액 개발 | - OLED 공정의 Dry-etching 공정에 맞게 유기계용 박리액 개발 - Al/Cu/Ag/산화물 막질에 모두 적용 가능 |
| SOFC용 나노분말 양산기술 개발 |
- 저급의 원료를 정제하여 고순도의 나노 재료를 합성하기 위한 기술 개발 - 개발된 YSZ 분말을 SOFC 시스템에 적용하여 test 진행중 - 국내에서는 수입 의존성이 큰 YSZ 분말을 생산할 경우 SOFC소재 국산화 가능 - 현재 양산화 공정 개발 진행중 |
| 그린홈 연계형 건물용 SOFC 시스템 개발 및 실증 |
- SOFC의 전극 및 전해질용 분말 개발 - 가정용 SOFC 시스템을 국내 환경에 맞추어 실제 운전조건과 동일하게 테스트 진행중 - 1KW급 SOFC 시스템에서 핵심적인 부품의 스택 및 BOP 국산화 진행중 |
| 구조물용 Partially stabilized zirconia 나노분말 제조 기술 개발 |
- SOFC용 YSZ 제조 기술을 바탕으로 구조물용 Partially stabilized zirconia 제조법을 개발 - 높은 강도와 내열성을 지닌 나노분말은 단열재 및 고강도 물질로 다양한 용도로 사용 되어지는 재료로 양산화 공정 개발 진행중 |
| YSZ 불순물 분석법 개발 | - YSZ 제품 순도 및 불순물 분석결과 재현성 확보 - 타 분석센터 에서 자체분석으로 대체 - 분석시간 2주에서 8시간으로 단축 - 공정개선 가능 |
| THINNER, CU BULK SLURRY 개발 |
- 양산 매출 발생 중 - 고객사의 생산성 향상 - 경쟁사 대비 원가 경쟁력 확보 |
| GLASS CLEANER 개발 | - 고객사 샘플 평가 완료 향후 비즈니스 협의 중 - 고객사의 생산성 향상 기대 - 현재 경쟁사가 없으며 기존 제품을 대체할 가능성이 큰 시장의 확대성 |
| Ti ETCHANT 개발 | - 양산 매출 발생 중 - 경쟁사 대비 원가 경쟁력 확보 |
| 내장형 고체콘덴서용 PEDOT 기반의 전도성고분자 개발 | - 전도성 고분자 제조기술 확보 - 소재 및 제조기술 확보 |
| 반도체 전공정 세정용 매엽식 세정장치의 성능을 개선 하기 위한 활동 | - Warpage Wafer를 세정하기 위한 Backside 세정 장비 조건 최적화 - Chemical fume에 의한 Wafer Attack 최소화를 위한 조건 최적화 - 초음파 및 기능수를 이용한 세정 장비 안정화 |
| High-end 급 Device 개발을 위한 신규 공정 대응 장비 개발 |
- Warpage 제어를 위한 신규 세정 장비 개발 - Hybrid Bonding 공정용 Wet Si Removal 장비 개발 - 초발수 Coating Chemical을 이용한 Pattern Leaning 극복용 장비 개발 |
연구개발의 내용은 정말 다양하게 개발된 것을 볼 수가 있는데, 전고체 배터리용 물질 개발, 수소연료전지 SOFC용 소재, 반도체 공정용 소재 등의 개발이 진행 중이거나 혹은 이미 완료된 것을 알 수가 있습니다. 이러한 기술들의 수준을 사업계획서 상에 정확하게 어느 정도의 수준인지가 나와있지는 않아서 파악하기가 매우 어렵고, 현재는 이러한 기술을 바탕으로 매출로 직접 연결된 자료도 아직은 없는 상태입니다. 그럼에도 우리가 엘티씨에 관심을 가져야 할 이유가 무엇일까요?
글을 적다 보니 벌써 1시간이 훌쩍 지나가버렸습니다~~.. 2편에서 계속하겠습니다~~
* 저의 글은 저의 개인적인 분석이며, 전자책이나 유료강의를 통하는 것보다 더 나은 내용을 무료로 제공하는 것입니다. 이 글은 저작권으로 보호되고 있으니, 다른 곳으로 퍼 나르는 것은 허용됩니다만, 꼭 출처를 밝혀주시기 바랍니다. 제 포스트가 도움이 드셨다면, 공감(♥)과 구독, 답글로 응원을 부탁드립니다~~~ 끝.
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